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【商业与法治舆情观察室 http://www.blaw.org.cn 快讯】

资本市场从来不缺各种传奇。在这里，人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地；也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望，通过复盘一个个鲜活的案例，来记录资本市场的故事，当然、也可以是事故。近期，证券时报特别推出专栏“股事会”，以飨读者。

今天来看看全球最神秘的宗教基金——恩赛峰。

1847年，杨百翰（Brigham Young）带领一群耶稣基督后期圣徒教会（俗称“摩门教”）的信徒，来到了美国中西部的一个盐湖山谷，并定居于此。他们在这块土地上拓荒、生产，逐渐把它建设成了一座城市，并把它命名为盐湖城。直到今天，盐湖城依然是摩门教的总部所在地，超过半数的当地人是摩门教教徒。

对体育迷来说，盐湖城是2002年冬奥会的举办地，也是NBA犹他州爵士队的主场城市。

在盐湖城的正北面，有一座山，叫恩赛峰（Ensign Peak）。

千百年来，这座山都在守护着山脚下这块土地。

但在2019年，一家叫恩赛峰咨询的投资机构，震惊了整个美国金融圈。作为摩门教资产的管理人，它拥有的资产超过1000亿美元。作为一家捐赠基金，它的管理规模超过比尔盖茨基金会，美国最大的捐赠投资机构。

这家神秘的投资机构是如何被曝光的，它又为何能够成为一家巨型的投资机构？

一封举报信曝光恩赛峰咨询

2019年11月，一封举报信被寄送到了美国国税局。

信件由恩赛峰咨询的前投资经理大卫·尼尔森寄出。在举报信里，他指控教会领袖通过留存多余的捐款，而不是将其用于慈善工作。他还指责教会领袖利用收到的捐款来支持教会旗下的两家企业。

在美国，像宗教团体一类的非营利组织只用缴纳极少数的税款，甚至免税。恩赛峰咨询在当地是以摩门教的支持组织和综合辅助机构的身份进行注册，这使其能够作为非营利组织运营，并在很大程度上减免税收。

但税收减免的前提是，恩赛峰咨询的运营支出只能用于宗教、教育或其他慈善目的。但在恩赛峰工作10多年后，尼尔森认为这家机构并不符合相关要求。他敦促美国国税局剥夺恩赛峰非营利组织的免税地位，并补交数十亿美元的税款。

作为一名虔诚的摩门教徒，眼看教会成员的捐款被挪作他用，尼尔森出手举报无可厚非。但根据美国国税局的奖罚规定，机构或者个人的偷税漏税行为如果被认定，举报人将可以获得罚款的30%作为奖励。

尼尔森在举报信中，还对恩赛峰的管理规模进行估算。根据摩门教的要求，教徒们需要将收入的 10% 捐给教会，这种做法被称为什一奉献。

根据他的估算，摩门教每年从教徒那里收取到的捐款约 70 亿美元。

尼尔森声称，这些收入中约有 60 亿美元用于支付每年的运营成本，剩余约 10 亿美元将交给恩赛峰咨询管理，以获得更高的回报。

更惊人的是，根据尼尔森掌握的一份内部文件，恩赛峰管理的投资组合的价值已从1997年成立时的 120 亿美元，增长到今天的约 1000 亿美元。这1000亿美元包括股票、房地产、土地和企业股权等。

尼尔森这封举报信随后被《华盛顿邮报》公开。

一石激起千层浪。如果恩赛峰咨询的管理规模达到一千亿美元，那将超过比尔盖茨梅琳达基金会，成为美国最大的受捐赠机构。

但很快，摩门教就发表声明，拒绝评论有关偷税漏税的指控。教会官员认为教会资产基金来自全球数千万教徒的捐赠，所以没有法律义务公开财务状况，教会也不会随意处理这些资产。

教会官员认为：这些资金是神圣的，教会不会炫耀它们以供公众审查和批评，而什一奉献更多的是一种承诺感，而不是教会需要钱。他还强调，他们没有违反任何税法，整个教会组织每年向人道主义事业和慈善事业投入近 10 亿美元。

但一位教会官员在接受媒体采访时表示，教会是在 1960 年代在经济困难时期成立了投资部门。 投资部初期只有三名员工，每笔交易都必须由教会的前三名领袖之一批准。到了1970 年代后期，该部门管理的资产已经达到了大约10亿美元。 投资部门每月向一个名为投资委员会的监督机构报告，其中包括教会领袖。

在1987年股灾、2000年网络股泡沫破灭，以及2008年金融危机期间，恩赛峰也都遭受到了重大损失，但基金并未被击垮。在美国股市过去十年牛市期间，恩赛峰的管理规模从 2012 年的约 400 亿美元，增长到 2014 年的 600 亿美元，到 2019 年增长到大约1000亿美元。但他强调，管理规模的增加，主要来自于投资回报，而不是会员捐款，机构也没有对外募集资金，只负责管理教会的钱。

至于基金的投资理念和方向，一位恩赛峰的高管在接受媒体采访时表示，基金投资的风格保守，但比许多其他机构拥有“更长远的视野”。除了不投资摩门教徒认为令人反感的行业——包括酒精、含咖啡因的饮料、烟草和赌博之外，和其他大型投资机构并无两样。

在这位高管办公室的书架上，摆放着桥水创始人雷·达里奥 (Ray Dalio) 所著的《原则》。

在举报信被《华盛顿邮报》曝光后，美国国税局没有指责教会有任何不当行为，但也表示不会对具体的举报人说法发表评论。

但迫于压力恩赛峰咨询开始向美国证券交易委员会（SEC）公开其在二级市场上的投资明细。

恩赛峰的投资脉络

2020年2月，恩赛峰咨询首次向美国证券交易委员会（SEC）提交了持股数据。截止2019年年底，该机构持仓市值为378.6亿美元。持股市值前五名的是苹果、谷歌、微软、亚马逊和强生公司。当时持有的特斯拉的股票仅仅只有106.8万美元，最新的持股市值3.81亿美元。

2021年8月16日，恩赛峰咨询向SEC提交了截止6月30日的持股明细。该机构的持股市值达到了495.7亿美元，相比一季度末465亿美元，该机构在二季度赚取超过30亿美元。而在疫情肆虐全球的一年半时间里，该机构已经赚取超过120亿美元。对于一家大型投资机构来说，盈利非常可观。

值得关注的是，今年5月，恩赛峰还因为投资了游戏驿站而引起轰动。当时该机构公布其持有的游戏驿站股票价值在短短几个月内从86.7万美元飙升至870万美元，涨幅达907%。但最新文件显示，该基金在第二季度出售了其持有的全部4.6万股游戏驿站股票。

恩赛峰半年报持股详细：

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