【商业与法治舆情观察室 http://www.blaw.org.cn 快讯】：（新浪财经）

来源：杠杆游戏

上周，美股最火的莫过于跟谁学。

10月22日，截止美股收盘，在线教育中概股跟谁学股价报71.23美元，相较于前一个交易日跌去30.8%，创下上市以来最大跌幅，市值一夜蒸发超过500亿元人民币。

然而，你以为又是被谁做空了？并没有。

仅有传言称跟谁学三季度收入低于市场预期，传跟谁学三季度实际收入低于20亿，市场预期21.2亿，三季度销售费用20亿，市场预期12亿。

此外，瑞士信贷银行发出的研报显示，将跟谁学评级从“中性”下调为“减持”，原因是“跟谁学不再受益于自然流量增长，并在竞争的关键阶段决策错误”。

说到做空，实际上，上市这1年多来，针对跟谁学的做空报告层出不穷。在今年，它被5家机构做空了12次。先是做空机构灰熊单挑，后来变成了灰熊、香橼、天蝎、浑水等多个知名做空机构集体围猎。

但是，这么多的做空报告“围攻”，跟谁学的股价今年却在节节走高。

2019年IPO时市值25亿美元，今年最高点370亿美元，一年一度涨了12倍，堪称过去一年最大妖股。

在这次大跌的前一天，跟谁学的股价为102.94美元，市值约为245亿美元。

这是一个非常夸张的数字，作为中国名气最大的教育机构新东方，目前的市值也才280亿美元。

2014年，43岁的陈向东辞任新东方执行总裁职务，开始创办跟谁学。

自1999年进入新东方之后，陈向东从一线教师做到分校校长，再到集团执行总裁，在教育培训行业摸爬滚打了15年，经验、人脉、年龄都正是创业的好时机。

天眼查显示，2014年6月，跟谁学获得百万美元的天使轮投资；2015年3月，A轮投资获5000万美元，彼时创业不到一年，估值高达2.5亿美元。

然而，陈向东此前在公开的视频曾坦言，2015年是跟谁学的至暗时刻，虽然融资到位了，公司也做了规模、数据，但没有找到核心业务，“压根没有变现能力”，“压根就没有活下去的资格”。

真正的转机出现在2017年，跟谁学整个公司All in 在线直播大班课，把5个2B产品全部砍掉，陈向东更是在公开视频内容中，将成功秘诀对外公布：“跟谁学的杀手锏战略就是聚焦在线直播大班课，我们不做一对一，我们不做小班课，我们不做线下。”

有意思的是，如此重要的一年，在跟谁学官网发展历程中，却没有提及2017年。

找准方向的跟谁学很快实现了盈利，更厉害的是，2019年6月，跟谁学在纽交所正式挂牌上市了。

9月2日，跟谁学发布2020年第二季度财报，实现营业收入16.5亿元，同比增长366.6%，净利润1860万元，同比增长13.4%。但公司的营业利润为亏损1.61亿元，去年同期为1620万元，下滑较为明显。

二季度财报显示，当季度正价课付费人次数达到156.7万，同比增长332 %。其中，K12正价课付费人次达149.6万，同比增长366.0%，新获客及续班的学生人次均有大幅增长。

有媒体报道称，跟谁学大幅增长的学生却与其知名度不太匹配。其询问了不少一二三线城市的家长，均未听说过这家教育机构。

而浑水研究的卡森布洛克在5月的报告中称，跟谁学高达80%的用户是假的。

浑水表示，其结论是基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件（而不是任意“抓取”的数据），从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据，覆盖了54065个独立用户，并且还有一位跟谁学前经理证实了分析，并解释了跟谁学bot（机器人）运营的各种细节。

实际上，在线教育普遍是亏损的。这就是为什么跟谁学，遭质疑的源头原因。

跟谁学以前其实是做平台，自己不搞教育培训。就是帮学生找老师，可以理解成“taobao”。

后来线上教育趋势来了，开始转型。转型应该说是非常对的。

但是，目前线上教育普遍还是烧钱阶段，第一是竞争激烈，正如“百团大战”时代。

同时，销售成本太高。杠杆游戏的发小也是做教育的，我要声明他是做单一城市线下的，避免我写此文有利益冲突。从他那里，我早就知道，不管线上，还是线下，获客成本动辄几百块，高的甚至到了上千块。

跟谁学自己也承认这一点。然后还有其他各种成本……

跟谁学、好未来等的苦日子，可能才刚刚开始。

原文标题：第一服务上市首日破发：跌幅达26.67% 规模小难获资本青睐？   来源：新浪财经 原文链接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1681499989710624278&wfr=spider&for=pc